주주환원(3월 13일)
엑셀이 깨져서 텍스트파일로 올립니다.
■ 아세아제지 주주환원
(단위: 억)
항목 18년 19년 20년 21년 22년 23년 추정
당기순이익 786 614 542 910 944 1000
배당 40 67 53 62 80 200
자사주 100
주주환원(배당+자사주) 40 67 53 62 80 300
아세아제지 주주환원율 5% 11% 10% 7% 8% 30%
한국평균(2010~2020) 28% 36% 28% 29% 30% 30%
개발도상국 38%, 선진국 68%, 미국 89%
* 23년 적정배당 2,000원과 자사주매입 (100억~500억)으로 국내평균 주주환원율 회복의 원년
■ 아세아제지 자사주매입여력
(단위: 억)
항목 18년 19년 20년 21년 22년 23년 추정
Capex 601 819 546 604 430 300
순익-Capex 185 -205 -4 306 514 700
자사주매입여력 (순익-Capex-배당) 145 -272 -57 244 434 500
자기자본 5335 5348 6335 7144 8042 9042
순부채 672 500 111 -253 -1055 -2055
이익잉여금 2531 3045 3530 4345 5242 6242
ROE 15% 11% 9% 13% 12% 11%
ROE (자사주매입 및 적정배당) 12%
23년 현재의 초저가평가된 주가를 이용해 자사주 매입할 기회 (500억) (소각은 향후 순차적으로 검토)
이로인한 적정주가를 회복하여 회사 신용도를 높이고, 향후 자본시장에서 추가로 유리한 자금조달
매년 천억이상 늘어나는 순이익으로 자기자본이 18년 5천억에서 23년 9천으로 늘어날것으로 예상
중기적 ROE증가로 자본효율성을 높이는 가장 효율적방법은 자사주매입 및 적정배당성향 회복
■ 아세아제지 PER / PBR
(단위: 억)
항목 18년 19년 20년 21년 22년 23년 현재
PER (국내평균 9.8, 동종업계 16.3) 3.57 4.37 6.15 5.8 3.7 3.2
PBR ( 국내평균 1.2) 0.53 0.46 0.53 0.66 0.44 0.38
PER 신흥국 12.3, 선진국 18 PBR 신흥국 1.6 미국 4.2
* 특히, 22년은 매출 1조에 영업이익 1천억을 돌파한 획기적인 실적을 달성했음에도 불구하고,
주주환원이 이루어지지 않음으로, 시장에서 외면 받고있고, 주주가치를 훼손하는 IR활동으로
실적과 반대로 주가는 사상 최저의 PER를 갱신하고 있음.
정상적인 회사의 신용도회복과 주주가치 제고를 위해서,
23년은 국내평균 PER 9.8, 청산가치에 한참 못미치는 PBR도 국내평균치 1.2회복이 필요